政府投资基金在容错上“松绑”股票中的平台，广州饮“头啖汤”。

近日，广州开发区发布的一则通知，引发国资群体热议，《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则》（以下简称“《实施细则》”）中明确，种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损，按照直投资金投资整个生命周期进行考核，这是政府基金在直投资金风险容忍机制上开启的新尝试。

最高允许出现100%亏损，这样的高容亏率在各地国资中并不多见。以往，“不能亏”的压力笼罩在一级市场上，层层传导之下，便出现了回购、对赌、诉讼等现象。

广州开发区在政策解读中表示，这种包容的风险容忍机制，为创新企业提供了更加宽松的发展环境，鼓励企业大胆创新、勇于突破，即使面临失败，也能在宽容的氛围中重新出发。

该则《实施细则》还提出，将50亿元科创母基金中的30%资金用于直接股权投资，重点扶持生物医药、新能源、新材料等战略性新兴产业，以及低空经济与航空航天、量子科技等未来产业。

早在去年7月，广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金设立，并制定出台《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金管理办法》。这是由广州开发区管委会、区政府出资设立，不以盈利为目的的政策性母基金，总规模50亿元，对天使类、创投类子基金的出资比例提升至不超过40%，引导社会资本投早、投小、投科技。

在这则管理办法中，就已列出了四大尽职免责情况：对已履行规定程序作出投资决策、进行基金投资且勤勉尽责未谋取私利的，如因不可抗力、政策变动、行业风险或发生市场（经营）风险等客观因素造成投资损失的，不追究决策机构、受托管理机构和主管部门等相关人员的责任，不作负面评价。

风向标来自今年国办1号文件。

2025年开年，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，其中第十六条提到，建立健全容错机制，遵循基金投资运作规律，容忍正常投资风险，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。

南方+记者 刘珊股票中的平台

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